一、行业历史回顾及未来发展规划

2009年我国污水处理行业的资产前五名省市--北京，浙江，四川，江苏，广东的资产总额占据了我国污水处理总资产的75.03%。

2009年1-11月污水处理行业不同地区企业资产结构

1gu租赁视界

2010年国内有148个设市城市没有建成污水处理厂，占全国设市城市总数的22.6%。超过70%的县城还没有建成污水处理厂，而当年全国城镇污水处理规模1.2亿吨/日。

2011年至2015年污水处理产能需增长63%，保持10%的年均复合增长率。“十二五”期末城市污水处理率能够达到90%左右，污水处理能力25000万立方米/日，年均增速为15%左右。

二、污水处理受益企业

按产业链划分，污水处理市场的参与者主要有工程承包商，产品（包括污水处理设备，污水管网，药剂，检测仪器等）提供商以及设施运营商。流程图如下：

1gu租赁视界

1gu租赁视界

三、政策扶持

1）国家税务局发布文件，其污水处理费免征增值税，营业税。

2）2010年环保部文件《关于加强城镇污水处理厂污泥污染防治工作的通知》中强调：污水处理厂新建，改建，扩建时，污泥处理设施应该同时规划，同时建设，同时投入运营。不具备污泥处理能力的现有污水处理厂，应当在通知发布之日起2年内建成并运行污泥处理设施。

3）《十二五规划纲要》和《指南》明确规定了提高污水处理质量，关键是污水流通管道的建设和完善。“十二五”期间我国将新建配套管网16万公里以上，完善污水管网。

四、还款来源

1）根据2007年国务院印发《节能减排综合性工作方案》，国内将全面开征城市污水处理费并提高收费标准，每吨水费平均收取不低于0.8元。

2）行业信贷建议：2010年，污水处理行业的信贷总体原则是：关注有污水处理业务的大型水务集团和外资企业的信贷需求，关注有良好发展潜力的中水回用项目，支持污水处理行业重点发展区域的污水处理项目，支持盈利能力高的污水处理企业，适度支持优质中小污水处理企业；限制向一些盈利能力差、管网漏损率高的中小型污水处理企业发放授信，并逐步退出。

污水处理行业项目纷纷兴建，产能增速加快，收入增长快速而稳定，且利润空间较大，投资回报率高，行业整体授信额度应有所加大。

3）财政补贴。污水处理属于各县市的公用事业局管理，下设污水征收办公室，主要征收污水处理费。城市维护费，土地出让金（市财政）。

五、风险分析

1）宏观环境风险：经济增速的回升仍有不确定性，2010年以来的银行信贷紧缩政策。

2）产业政策风险：节能减排使污水处理需求减少，污水处理技术标准和设备技术的提高。

3）经营环境风险：原材料成本上升，中小企业面临兼并与收购，物价上涨。

4）企业风险：区域集中了较多的污水处理企业，原材料供应地域化差异大（水资源较少的地区的企业）。

5）北京地区：北京市是我国首都，中国重要的金融中心和商业中心之一，市内第三产业发展较快，工业和农业的比重逐渐减少，工业污水处理需求减弱，该地区污水处理行业在全国所占地位逐渐降低，但是由于北京市内人口较多，且增加速度较快，居民污水排放需求仍较高，该区域污水处理行业在国内仍占有一定的地位。

六、风险防范措施

1）密切关注行业的产业政策，避免参与与国家政策不符的项目，注意企业是否符合节能减排的要求。另外考虑企业的政策背景，是否国有资产，是否政策扶持，在一定程度上减少市场竞争风险。

2）综合考评贷款企业的生产技术，管理模式，发展趋势。综合考评贷款企业的成产成本，还款来源，经营成本，收入与利润水平。

3）应更加关注产业链完善的污水处理企业，尤其是向污水设备等上游产业延伸的企业，可以在一定程度上减少相关行业的风险。

七、投资经营模式

1）BOT模式，建设—运营—转让模式。

指政府将通常由自身承担的重大项目的建设、经营和维修责任以契约方式交给投资者，投资者建成此项目后，在协议期内对该项目拥有经营权、收益权，以收回投资和获得合理利润，特许权期满后则将该项目无偿交还给当地政府。

2）BT模式，建设—转让模式。

即城市污水处理厂由地方政府立项，建设资金全部由投资人垫款建设，建成后即交由政府相关部门运营，投资人不占股份，不参与运营收益。建设资金由地方政府在5—6年内分期偿还。

八、投资热点

污泥干化焚烧技术可实现污泥处理的减量化，无害化，稳定化和资源化。处于产业链上游的污泥脱水药剂和污泥焚烧设备生产行业。